前言

两融数据可以在一定程度上辅助我们分析当前市场情绪

既然如此 有一些关键术语我们必须得知晓其含义

融资余额

第一眼看可能会误以为是券商剩余可融资给股民的额度, 其实不然

融资余额指的是投资者借钱买股票后，还没有归还给证券公司的余额

简而言之就是 券商借出去的钱

如果某只股票融资余额增加，说明近期内被融资多，预示着很多投资者都在加杠杆，看涨的意愿比较强烈，后市主要没有重大利空消息，股价上涨的概率大

融券余额

表示投资者向证券公司借入证券后没有归还的资金

融券因为是做空机制，所以融券余额大增，说明看空的投资者增加。大盘有回调的可能。反映到个股上面，表示看空投资者多，短期最好不要买进，该股有回调的风险

简而言之就是 券商借出去的证券

融资净偿还

以前融资偿还的资金减去新增的融资金额，数据越低越好

大量资金偿还回券商, 然而新借出去的却很少, 说明股民融资买入意愿不强 后市大概率回跌

• 该数据越低 差值越小 后市稳定
• 该数据越高 差值越大 后市可能会跌

投资者在分析融资余额的时候还需要考虑融资净偿还金额，如果融资余额增加且融资净偿还也在增加，说明在低位买进的投资者可能开始卖出股票兑现，后市下跌概率大

两融陷阱

有些两融数据是主力故意制造出来的假象, 我们需要擦亮眼睛仔细辨别

案例一 融资假象实现出货目的:

一般来说，融资是因为看涨这只股票，若某只股票的融资余额大增是一个利好消息，表示向证券公司借钱买股票的投资者多，一定程度上反映出此时投资情绪高涨，多头力量强于空头，但利好并不等于股价会上涨。

如果某只股票融资余额增加，说明近期内被融资多，但由于融资余额增加一般在收市后才统计出来，也就是散户知道该股票被融资的时候，股价可能已经上涨了，所以此时底部获利的资金可能会套现，套现抛售股票股价就可能下跌。

其次是主力资金常用融资余额增加的手段吸引散户买入，制作利好的假象从而达到出货的目的，第二天很可能高开低走，这样就能短线获利。

所以，即使融资余额大增是利好消息，但也不能作为唯一的买入证据，投资者在分析股票时要从基本面，结合技术面和消息面全面分析

案例二 融券假象实现吸筹目的:

某只股票融券余额增加, 制造利空假象, 诱导散户卖出, 股价下跌, 此时主力融券偿还的同时融资买入, 在低位吸收足够多的筹码, 然后继续反弹上涨

总结

融资意味着看涨；融券意味着看跌

通过两融数据 我们可以分析出股民对某只股票的看跌看涨情绪

比如 某只股票 融资余额巨大 然后融券余额却微乎其微 同时融资净偿还额度也偏低, 那么后市上涨概率较大

如果融券余额明显不低 甚至接近融资余额 那么后市下跌概率较大

这是通过股民情绪来大致分析股市走势的一种手段

当然 这也只是辅助性的手段罢了, 从上面列举的两融陷阱案例我们就能明白融资余额大增有可能是主力为了出货, 融券余额大增有可能是主力为了吸筹

所以真正投资时 我们需要进行多方面的分析, 毕竟投资不是赌博

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投资与财富 – 富贵如龙 游尽五湖四海 贫穷如虎 惊散九族六亲

前言

假设我们看中某一个标的, 认定它未来一定会上涨 打算在它身上投入10万元左右的资金, 该标的当前价位在43块, 然而我们希望能在40以下买到它, 买入价格自然是越低越好

那么问题来了 我们当前价买入还是等它下跌到期望价格再买呢? 由于市场短期走势不好判断 有可能下跌到40以下 也有可能从43块反弹持续上涨

那怎么办?

有人首先想到的是分批买入 比如将10万分成十份或者五份 然后越跌越买, 采用这种方式的前提是 要有很大把握它接下来会下跌 否则一旦上涨 仓位过低 悔恨不已

所以在这种情况下 分批买入 并不适合

为了解决这个问题 我们可以考虑使用底仓+网格的策略

具体操作

以股票为例 我们可以在当前价位将10万元全部投入建立底仓, 假设10万元一共买了100股, 如果接下来上涨 则万事大吉 坐等收益

如果接下来下跌到40 那么我们就追加买入100股, 然后等价格反弹上涨到43以上时卖出100股, 这一百股是第一批买入的那部分

这一通操作下来 你的成本立马就降到了40元 同时仓位也控制在了计划的10万元

一个是40元的100股 一个是43元的100股 这个流程大家可以细细琢磨一下

---

以上是理论 然而实际情况有可能是:

股票下跌到42后就开始反弹上涨, 或者在42左右来回震荡, 那么这种情况我们就可以将用于追加的资金分成多份 然后分批买入 比如42买一部分 如果跌到41那就再买一部分, 追加了多少份 等反弹上涨时就卖出多少份

那么 也就是说 在实际过程中 我们只能做到尽量降低成本 很难精准到心里预估值 因为市场不会按照我们的想法来走

这部分追加的资金 相当于是一种网格 用低价的部分替换高价的部分 从而实现降低成本

策略使用条件

• 标的处在低估区域 下跌空间有限

• 有多余的资金用于网格追加

• 该标的未来大概率会上涨

适用人群

这种底仓+网格替换策略非常适合那种 便宜买了某个标的 但还想更便宜的投资者

利用好该策略 可以有效降低投资成本

总结

人性总是贪婪的 喜欢拿过去对比 涨了 就庆幸自己及时买了 跌了就抱怨自己买早了

对于人性的丑陋 我们要做的不是克服它打压它 而是想方设法来适应它

对于投资而言 适当的策略就是一种很好的方式

在投资过程中 我们需要保持心态的平稳 许许多多的投资者也许都有过类似的经历: 原本想捡个大便宜 到最后等来了不得不高位买入的结局 恨不得扇自己两巴掌 反正要么就是买早了 要么就没买够 各种情况 马失前蹄

这很影响心态的 投资伤钱就算了 居然还伤身体 这哪能忍呢

一旦我们有了策略的配合 具备了一定的挽回余地 那情况就完全不一样了 进可攻退可守 这局面 岂不美哉 舒服的很~

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投资与财富 – 富贵如龙 游尽五湖四海 贫穷如虎 惊散九族六亲

前言

代客理财 顾名思义 就是受客户委托帮忙投资理财

中国14亿人 不是所有人都懂投资

有些人会雇佣一些投资理财能手来代替自己理财 以实现财富增值

那既然是投资 肯定存在风险 我们来看一下 委托理财的合同样板

合同样本

甲方：___ 身份证号:____

乙方：___ 身份证号:____

甲乙双方经过友好协商，本着平等互利、友好合作的意愿达成本合同，并郑重声明共同遵守。

一、乙方委托甲方代理操作乙方在____(证券营业部)开设的资金账户，资金账号为_____ 。交易密码甲乙双方共享，乙方可以查询,但不能操作。

二、期限一年，起始日期___，截止日期____,期初资产_____ 元。

三、利润定义：(乙方账户)期末资产 – 期初资产 – 期间收到的存款利息(证券资产要扣除交易费用)

利润率=利润/期初资产*100%

四、结算

1.委托期满后，如果利润率大于等于5%，乙方付给甲方超出5%部分的25%作为佣金, 如果利润率为负数且小于-5%，即亏损大于5%，甲方付给乙方超出5%部分的25%作为赔偿。举例说明，如果资金100万，到期利润10万，乙方应付给甲方(10-5)* 0.25=1.25万元，如果到期亏损10万，甲方应付给乙方(10-5)* 0.25=1.25万元，如果利润在-5万与5万之间，乙方自己承担/享有。

2.未到委托结束日期，乙方要存、取款，如果此时利润为正数，乙方付给甲方利润的25%作为佣金。

3.甲乙结算金额精确到百元,百元以下舍去不计。

五、合同期内如果亏损大于10%，乙方有权终止合同，并按第四条委托期满后的结算方法进行结算。合同期内如果利润大于30%，甲方有权终止合同，并按第四条委托期满后的结算方法进行结算。结算后,可重新签定合同。

本合同一式两份，甲、乙各一份，签字/盖章后生效

甲方签字：

乙方签字：

日期 xxx

收入来源

对于被委托者而言 明面上的收入来自于收益分成

除此之外 还有另一部分收入 那就是融资融券

假设客户委托打理资金为100万 用这100万当做本金进行融资操作 买入低估且高股息的票

如果这只票未来上涨 那么一方面股息分红可以覆盖融资利率 另一方面 融资的这部分收益完全可以当做个人收益 前提是合同需要特殊标明

总结

这一部分算是扩展知识 作为新时代的青年 自己的钱怎能交给别人打理呢 嘿嘿

好好学习 天天向上~

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现金流表三个指标

现金流量表中一共有三个指标:

• 经营现金流: 用于生产经营的现金
• 投资现金流: 用于投资的现金
• 筹资活动现金流: 贷款筹资的现金

这三个指标数据值有正有负, 正数表示现金流入 负数表示现金流出

分析公司经营状况

那我们如何通过现金流量表中这三个指标来大体分析该公司当前的经营状况呢?

首先 公司的发展大体可分为以下几个阶段:

• 市场开发期
• 高速增长期
• 产品成熟期
• 产业衰退期

市场开发期

这一时期为开发产品以及开拓市场 公司需要流出大量资金用于生产经营和投资活动, 所以经营现金流和投资现金流一般为负数

同时为了满足现金需求 公司会从各个渠道贷款筹资 这笔钱由外部流入公司, 筹资活动现金流为正数

高速增长期

在高速增长期，产品销售快速增长，经营现金流量为正

同时为扩大市场份额企业不断追加投资，投资现金流量依然为负

但经营现金流量很可能不足以满足投资所需现金，因此筹资活动现金流量可能继续为正

产品成熟期

在产品成熟期，产品销售稳定，并进入投资回收期，因此经营现金流量和投资现金流量均为正

由于现金被用来偿债，筹资现金流量为负

产业衰退期

进入衰退期后，市场萎缩，销售下降，企业经营活动现金流量为负

企业大规模收回投资并偿还债务，因此企业投资活动现金流量为正，筹资活动现金流量为负

情况细分

1. 经营现金净流为”＋”，投资现金净流为”＋”，筹资现金净流为”＋”。这种公司主营业务在现金流方面能自给自足，投资方面收益状况良好，这时仍然进行融资，如果没有新的投资机会，会造成资金浪费。
2. 经营现金净流为”＋”，投资现金净流为”＋”，筹资现金净流为”-“。这种公司经营和投资良性循环，融资活动的负数是由于偿还借款引起，不足已威胁企业的财务状况。表明企业进入产品成熟期。在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资信程度。
3. 经营现金净流为”＋”，投资现金净流为”-“，筹资现金净流为”＋”。这种公司经营状况良好，通过筹集资金进行投资，企业往往是处于扩张时期，这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充，这时我们应着重分析投资项目的盈利能力。
4. 经营现金净流为”＋”，投资现金净流为”-“，筹资现金净流为”-“。这种公司经营状况虽然良好，但企业一方面在偿还以前的债务，另一方面要继续投资，所以应随时关注经营状况的变化，防止财务状况恶化。
5. 经营现金净流为”-“，投资现金净流为”＋”，筹资现金净流为”＋”。这种公司靠借钱维持生产经营的需要，财务状况可能恶化，应着重分析投资活动现金净流入是来自投资收益还是收回投资，如果是后者，企业的形势将非常严峻。
6. 经营现金净流为”-“，投资现金净流为”＋”，筹资现金净流为”-“。经营活动已经发出危险信号，如果投资活动现金流入主要来自收回投资，则企业将处于破产的边缘，需要高度警惕。可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥 补现金的不足。
7. 经营现金净流为”-“，投资现金净流为”-“，筹资现金净流为”＋”。企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大，财务状况很不稳定，如果是处于投入期的企业，一旦度过难关，还可能有发展，在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有举债、融资等筹资活动。如果是成长期或稳定期的企业，则非常危险。
8. 经营现金净流为”-“，投资现金净流为”-“，筹资现金净流为”-“。企业财务状况危急，必须及时扭转，这样的情况往往发生在扩张时期，由于市场变化导致经营状况恶化，加上扩张时投入了大量资金，会使企业陷入进退两难的境地。

净利润和经营现金流

我们在财务报表上经常会看到净利润和经营现金流差额过大的现象

公司明明赚了很多钱 但手上持有的现金却没有那么多 说明还有钱没有收回来

那这部分差额是算在了应收账款上

以上内容 部分转载自:https://m.weibo.cn/status/JgGLke9JG

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投资与财富 – 富贵如龙 游尽五湖四海 贫穷如虎 惊散九族六亲

前言

网格交易存在三个不足之处: 破网、资金利用率不高和交易成本高。

而可转债，下有债性保底，T+0交易，佣金成本低，是最适合的网格品种。

但是单一的可转债网格仍然面临很多问题：比如资金利用率低，对具体转债的选择要求高，网格参数设置的容错性差等等。

今天给大家分享的可转债双低网格轮动策略，可以很大程度上解决刚说的这些问题。

为了大家能很好地理解这个策略，今天的内容包括五大部分：双低网格轮动策略的定义和原理、操作步骤、策略技巧、适合人群以及风险应对。

一、什么是双低网格轮动策略

双低网格轮动策略，是指在双低转债中，选取价格较低并且股性较强的一批可转债（最少5只、一般10只，最多20只），按相同仓位建立底仓摊大饼，并利用网格条件单进行反复低买高卖获取差价；当某只转债突破网格上限结束交易后，轮入另一只符合条件的双低转债并开启网格交易。

它的原理是什么？犇犇总结了5点：

1、选择低价的双低转债，比如价格不超过120元。网格区间下限为100元（或接近100元），由转债的100元债券底作为安全性的保证，向下破网的概率小，即使破网被套，解套也更容易。

2、在双低转债中，参考“弹性”这个指标，选出股性更强的品种。股性强，则跟随正股波动得越厉害，满足了网格标的首要条件—“底部震荡”。

3、通过定期或实时的轮动，解决了向上破网、踏空行情的困扰。因为越快向上破网，越快完成一笔网格交易，才能轮动开启第二笔网格。由于网格都是以赚钱结束交易，因此每笔网格耗时越短、资金周转越快，收益率就越高。

4、关于资金利用率的问题：单一转债的网格，资金闲置较多，影响账户整体收益。通过摊大饼，多只转债公用资金池**，预留的现金比例就可以大幅减少。尤其是我们选择不同行业、不同概念（尽量选择热门概念）的转债，它们的价格波动方向形成互补，也就是有的涨、有的跌，那么资金的利用效率会更高**，所需备用资金更少。

5、双低网格轮动策略具有传统摊大饼的优势，比如分散风险，能抓住板块轮动的机会。但同时，建仓条件比传统的双低策略宽松，市场在高位震荡的时候仍然能捕捉到交易机会。

二、双低网格轮动策略操作步骤

共3步：包括筛选标的、建立底仓并设置网格策略，以及轮动调仓

第一步，筛选标的

• 打开宁稳网，点击“转债-策略”
• “含强赎”前面的“√”，取消
• 转债价格＜112，转股溢价率<30%

• 按 “弹性”指标由高到低进行排序
• 排除剩余年限不足1年的转债
• 行业相同的，仅选取“弹性”数值最大的一只，“弹性”数值相同选价格最低的一只

第二步，建立底仓、完成网格策略设置

建立底仓：按照第一步筛选出来的转债标的，买入相同数量建立底仓，每只转债的底仓数量建议是10手（深市换算成张，1手=10张）或10手的整数倍，最低5手。

咱们以10手底仓为例，设置网格条件单：

价格区间为（100~120）元，基准价110元，上涨1元或1%卖出，下跌1元或1%买入，每次委托的数量是1手。如果底仓是5手，则涨跌±2元或±2%委托，每次委托数量是1手。

第三步，轮动调仓

根据以上设置的网格，当某只转债涨到120元，底仓全部卖出，这只转债的网格就以盈利结束了。这时可以轮入新的符合条件的转债并类似设置好网格条件单。

一般根据券商交易软件的网格成交提醒，在一笔网格结束后轮入新的标的并开启网格。如果没有时间盯盘并且大饼持有转债数量较多，也可以做定期轮动。

三、策略的4点技巧

1、大饼的数量最少5只。数量太少，一方面容易造成资金利用率不高，另一方面很难获得板块轮动的收益。但最多也不宜超过30只。

2、如果筛选出的标的不足5只，可以适当放宽价格标准。比如筛选的转债价格上调到略高于120元，基准价120元，网格区间（110,130）。

3、对于有下修预期的入选标的，可以只拿部分底仓做网格降低成本，剩余部分博取网格上限以上的高收益。比如建仓20手，仅用10手做网格。

4、当市场极度悲观，有部分优质转债跌到百元以下，这类转债并不适合该策略，更适合买入并持有。

四、策略适合人群

是否适合该策略，可以参考以下几点：

• 首先，双低网格轮动策略，是利用网格交易，在安全性较高的低价区间内进行高抛低吸，每笔网格以赚钱结束，亏钱概率极低。所以本策略适合所有投资者，特别是中低风险投资者。但网格策略容易错过暴涨的机会，所以未必是追求暴富的激进投资者的良选。
• 其次，本策略不需要太多的股票知识，但仍然要有一定的可转债基础。
• 第三，本策略不需要盯盘，不需要频繁手工操作，基本属于忙人闲时策略。
• 最后，资金投入方面，如果按照最少5只转债摊大饼，选最低仓位，大约需要3万元。金额、规模太小，策略会受到限制，收益率会受影响。

五、策略的风险及应对

双低网格轮动策略主要有两大风险：

1、高价转债做网格交易，可能会发生向下破网被套；同时高价债需时刻防止强赎的发生，这是可转债网格交易的最大风险。

因此该策略在双低基础上需严格选择价格低的转债进行网格轮动。

2、低价转债容易踩雷，触发信用风险。因此建议大饼数量不少于5只，对于高风险的品种尽量回避或者是降低仓位。

好了，今天双低网格轮动策略的五大问题就是这些。使用中还有不够完善的地方，犇犇再做策略升级。

特别提醒：该策略是犇犇刚研究出来的新策略，并无太多历史数据支撑，请谨慎选择！

本文转载自:百家号

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1975年，先锋基金（Vanguard）发行全球第一只指数投资信托 ，跟踪标普500指数，起初被动投资策略并不被市场所接受，指数投资发展非常缓慢。

1993年，美国证券交易所推出了全球第一只跟踪S&P500指数的ETF——标准普尔存托凭证SPDR。自此，以ETF为代表的指数基金在美国蓬勃发展。

2004年，国内第一只ETF基金——华夏上证50ETF（510050）诞生。它的到来不仅仅是填补了市场的空白，并以低费率、高效率的优势在指数基中占主要市场份额，此后ETF产品在国内盛行。

截至2020年12月30日，已上市ETF多达341只，总规模8193.72亿元（统计数据剔除货币ETF，产品数量27只，基金规模2650.85亿元）。

相比2019年，ETF基金规模大增2493亿，产品新增数量115只，ETF基金成为全市场发展最快的指数产品。

当下，ETF基金产品已形成全方位的投资阵型：类固收性质的货币ETF、债券ETF，为投资者提供便捷的场内现金理财需求。

权益类ETF以宽基类产品为起点，同时拓展行业、主题、策略等ETF，创新型产品层出不穷。

跨境ETF产品已初步形成全球化投资的雏形，涵盖全球主要市场，例如美国、日本、法国、德国等。

此外，商品期货ETF的推出，也满足了更多投资者的多元化投资需求。

ETF产品线架构图

ETF产品规模快速发展的主要原因来源于其自身优势，比如全市场最低平均费率，一级市场申赎和二级市场买卖的灵活交易制度，相比场外指数型基金ETF有更高的跟踪效率。

下面我们进入ETF产品年度大盘点，一来是对2020年ETF市场总结，二来方便大伙在2021年投资中精准的找到你所需的ETF工具。

权益类ETF

权益类ETF也可以称为股票ETF，在ETF家族中占比最大，所跟踪指数也最为丰富。

由于产品多达286只容易混淆，因此ETF之家将权益类ETF又划分为四类，分别是宽基、行业、主题、策略（Smart Beta）。

ETF之家制作了一张权益类ETF的细分图，以便大伙保存和记忆，如下所示：

1、宽基ETF

宽基ETF产品线最全，涵盖中证系、上证系、深证系、沪深300、创业板、科创板等合计26只宽基指数，相关ETF基金98只。

对于指数投资新人，从宽基ETF入手最为合适。宽基指数成分股众多、覆盖面广，没有明显的行业特点，周期性不明显，分析门槛相对较低。

例如：

沪深300指数，由上海和深圳市场中市值大、流动性好的300只股票组成，占A股市场总规模的60%，沪深300也被公认为是A股市场最具代表性的指数。简单来说，买沪深300相当于买入A股排名前300的大蓝筹股。

中证500指数，A股市场所有股票的基础上剔除沪深300指数成分股和总市值排名前300的股票，得出总市值排名靠前的500只股票组成，是A股市场中小市值股票的代表指数。

创业板指数，创业板成立的目的是给大部分没法在主板上市的创业型企业、高科技企业及中小企业提供融资平台，因此指数成分股以科技、生物医药等成长型企业为主，也被称为“中国的纳斯达克”。

关于宽基指数ETF如何选，大伙可以参考这篇：千万别错过指数基金的打新盛宴

此外，科创50ETF上市成为2020年最为火爆的宽基ETF，募集规模200亿，引来上千亿资金抢购。科创50ETF跟踪科创板50指数，该指数被称为A股市场“硬核科技”指数，详细解读请看：科创板ETF值得买吗？

巴菲特说：“买指数就是买国运”，他所指的标的正是宽基指数，宽基指数代表市场的整体走势，持有宽基也就意味着获得市场的平均收益。

2、行业ETF

如果说买宽基ETF是为了获得市场平均收益，那么行业ETF则是把握结构性行情和获取行业发展红利的最佳标的。

比如A股历史上长盛不衰的两大行业主要主要消费和生物医药，中证800一级行业指数自2004年12月31日上市以来，主要消费累计涨幅32.1倍，生物医药上涨16.1倍。

行业ETF是权益类ETF规模最大的群体，当前市场有87只ETF跟踪64只相关行业指数。行业ETF具有特定的投资方向和属性，更适合对股市有一定了解，对行业具有分析能力的投资者。

例如生物医药行业，其细分领域中包含数十只指数：CS创新药、细分医药、全指医药、300医药等等，历史收益同样差距很大。

除此之外，行业类ETF还涵盖了金融、军工、信息技术、工业、原材料、能源、半导体、通信设备等指数。

关于行业ETF如何挑选，大伙可以参考以下文章：

消费：消费类指数投资指南

医药：生物医药行业，ETF如何选

军工：聊聊暴涨的军工

3、主题ETF

主题类相关ETF产品60只，跟踪47只主题指数，相关ETF以跟踪创新主题指数居多，例如：

新兴产业主题基金：人工智能、新能源汽车、计算机、5G主题、光伏、农业、新基建等等，关于这些投资机会ETF之家也写过不少分析，详细数据请回看：

新基建：新基建指数基金汇总

新能源车：特斯拉一个月翻番，新能源车又成风口

光伏：年内大涨75%，光伏ETF来了

农业：消费细分赛道又迎重磅ETF

除此之外，市场较为热门的科技主题ETF，例如科技龙头ETF、科技100ETF等等。

4、策略ETF

α代表获得市场的超额收益，贝塔（β）则是市场风险的化身。

通常，α被认为是一种主动投资，β是被动投资。而在两者之间，市场兴起一种新型的投资策略Smart Beta（聪明贝塔）。

与普通指数ETF相比，采用Smart Beta策略的基金最大的差异是在指数编制方式。传统的指数主要是根据市值进行加权，而Smart Beta指数在传统指数的基础上，通过因子优化选股或因子优化分配权重的方式来编制指数，希望借助因子风险暴露来获得更好的收益。

举个例子：

以质量因子为核心的Smart Beta策略指数，它主要用ROE作为选股标准，选取样本空间内排名靠前的公司，配合一定的权重分配构建指数，依照此策略选出的往往都是行业领先的公司。

目前国内市场的因子策略ETF主要由红利、价值、低波、基本面、等权等产品组成，其中红利因子市场占比最大，产品最丰富。当前市场策略类ETF基金共31只，跟踪30只策略指数。

我们在选择策略类ETF时，最重要的是分析指数背后的投资逻辑，也就是Smart Beta的选股规则。

市场充满不确定性，因子策略并不是在任何行情中都能通吃，因此投资者最好的方法是选择符合自己投资理念和风险承受能力的产品，在忍受波动的同时提升投资胜率。

关于Smart Beta 指数基金，请看这：Smart Beta指数如何获得超额收益

跨境ETF

跨境ETF是指全部或者部分资产投资于中国内地以外的证券指数所对应组合证券的开放式基金。简单而言，跨境ETF就是“跟踪境外指数，在境内上市交易”的ETF产品。

截至当前，A股市场共有跨境ETF产品24只，跟踪11只分布在全球市场的主要指数，例如美国、德国、法国、香港、日本，如下图所示：

关于跨境ETF的标的选择，大伙可以参考以下文章：

日本：中日ETF互通是新的投资机会吗

德国：德国30DAX ETF值得买吗

跨境投资标的大全：史上最全QDII基金投资手册

此外，跨境ETF支持T+0交易，大伙记住了，不满意随时可退货。

债券ETF

债券ETF或许大部分投资者比较陌生，实际上它是投资债券相关资产的一种场内ETF基金。

当前市场上的债券ETF按债券资产细分可分为三类，分别是：利率债、信用债、可转债。

利率债分为国债和地方政府债，利率债的发行人基本都是国家或有中央政府信用作背书、信用等级与国家相同的机构，一般认为不存在信用风险，只考虑利率因素，利率债的价格主要受利率变动影响。

举例，利率债ETF产品：5年地方债ETF（511060）、国债ETF（511020）。

而信用债ETF则包含公司债和企业债两类，公司债ETF主要发行方为上市公司，相对数量较多，是进行信用交易的投资工具，企业债主要由长周期央企项目建设和城投债组成。

举例信用债ETF：公司债ETF（511030）。

按风险收益比划分，利率债安全等级高，但是收益较低，信用债风险较高，相应收益也较高。

可转债ETF较为特殊，因为它的底层资产是可转换债券。简单来说，可转债是一张普通债券+看涨期权的复合体，因此它具有股票的“股性”和债券的“债性”。

同时，可转债ETF也是一只指数型基金，它所跟踪的指数是由一篮子可转债组成的，比如：中证转债及可交换债指数（931078.CSI），指数样本券由沪深交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券组成。

简言之投资可转债ETF，目的是为了获取可转债市场的平均收益。

全市场第一只可转债ETF：可转债ETF（511380），关于它的更多资料请看：可转债ETF，买还是不买

债券ETF产品市场成交量较小，购买此类产品的投资者切记选择流动性好的产品入手。

另外，别忘了债券ETF也是T+0交易制度。

商品ETF

在很长的一段时间中，商品ETF发行停滞不前，4只黄金ETF独占市场。自2019年以来，商品ETF重新开闸，新产品发行加速，尤其是商品期货ETF实现零突破。

商品ETF由10只黄金ETF、3只商品期货ETF组成。

其中规模最大的黄金ETF是华安黄金ETF（518880），规模115.46亿元。三只商品期货ETF分别是：跟踪大商所豆粕期货的豆粕ETF（159985）、跟踪上期所有色金属指数的有色金属ETF（159980）、跟踪易盛郑商所能化指数的能源化工ETF（159981）。

相比其它商品资产投资，商品期货ETF具备低门槛、低杠杆、风险可控等优势，是资产配置分散风险的必要工具。

希望了解更多关于商品ETF知识的朋友，请回看：

黄金ETF：金银大涨，再谈商品ETF的投资价值

商品期货ETF：商品期货ETF终于来啦，深度扫盲贴

货币ETF

货币ETF又称为“股民余额宝”，属于场内货币基金，是股票账户闲置资金的理财工具。

举个例子：日常投资中股票账户常常有闲置资金存在，而这些闲置资金不产生任何收益，货币ETF的出现正好解决了投资者的现金理财需求。

货币ETF支持T+0交易制度，换句话说它完全不影响我们买卖股票，当投资者需要买入股票时可即时卖出货币ETF即时买入股票，当有资金闲置时则随时买入货币ETF，通过简单的操作即可赚取额外的理财收入，实现资金利用最大化。

更重要的是买卖货币ETF不但免手续费（交易佣金）而且免印花税，零交易成本相当划算。

截至当前，市场上共有27只货币ETF，其中华宝添益（511990）和银华日利（511880）资金规模有优势、流动性好，买货币ETF买它俩准没错。

记住，闲置资金大胆买入货币ETF，别白白浪费了这块肉。

赚钱才是硬道理

以上是ETF产品全貌，接下来聊重点，如何利用这些ETF帮我们赚钱。

ETF之家基于场内基金创建了大量的投资策略，关于策略的构建思路和策略应用，大伙可以参考如下文章：

稳健型的全天候策略：基于桥水的中国版全天候策略

激进型的大小盘轮动：手把手教你构建轮动策略

攻守兼备的精选行业：A股最强的两大行业，应该如何配置

主动型代表LOF八仙组合：最牛基金组合，年化收益58%

……

本文转载自:ETF之家

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前言

听到分红两字，有的同学是不是两眼发光，又赚钱了。

基金分红到底是怎么一回事？今天，小编带着打破砂锅问到底的好奇心，一起把基金分红讲透了。

既然聊分红就得先从分红源头股票说起。

股票分红的来龙去脉

股票分红就是购买的股票，由于这家公司经营有道上一年度赚钱了，公司决定拿出利润的一部分作为回报，犒劳支持公司的广大投资者。

通常情况下通过：送股、转股、现金派发方式实现。

案例1. 送股、转股方式：持有A公司股票1000股，股价10元/股，公司去年盈利大增，要分红了，公告：10送5转5。分红后，你的持股变成2000股，股价变为5元，权益还是1000元。

案例2. 现金派发方式：A公司股价10元/股，你持有1000股，公告：每股分红1元。分红后你的持仓还是1000股，股价变成9元/股。账户权益变化为：900元股票+100元现金。

股票分红对投资者来讲，总资产没有变化，那么对投资者有何意义？

案例1中我们可以看到，你获得的股份更多了，来年获得的分红也就更多；案例2，原来10元/股的票，现在9元即可买到，相当于打折购买，从股息率看变得更加有吸引力（更低的价格获得同样的利润回报）。

股票有分红，那么基金有分红吗

答案是非常肯定的，股票分红的前提是这家公司的盈利，公司作为一个运营主体，实现盈利就得给投资人回报，因此产生股票分红。

同样，基金在财务管理体系中，也属于一个会计主体，是否具备分红的前提是基金的运营能力，基金投资股票实现盈利因此产生分红。但是，说明白了，这里的基金特指：主动型基金，指数基金的分红略有区别。

明白了吗？主动型基金的分红主要来自投资盈利，所以熊市中只能呵呵呵了。

天天基金官网能找到3800多只基金的分红情况，今年基金分红公示中，债券类和货币类基金占据主要板面，谁叫指数这么不争气。

基金分红查询

来源：天天基金官网

ETF指数基金分红由何而来

以上讲的是主动基金分红，那么指数基金的分红又是由何而来？

还是刨根问底，指数基金跟踪的就是指数，众所周知指数的点数是不考虑成分股分红的，我们通过案例来分析。

案例：A公司股价10元/股，公告：分红0.2元/股。分红前，指数按10元/股计算点数；分红后，指数按9.8元/股计算点数，相当于股价下跌0.2元。这0.2元分红，通过现金分红的方式给到了指数基金。

当然，案例中分红后指数肯定是下跌的，因为持有的股票价格已经下跌；但是指数基金拿到了这0.2元/股的分红后，指数基金的净值自然就上涨了。

所以，不管指数涨跌，只要成分股有分红，指数基金就能分到钱。而这些钱是否直接当做基金分红给到投资者，由基金管理人安排。

由此看，指数基金的分红主要来自成分股分红，不管牛市还是熊市，只要成分股有分红指数基金就有分红，分红的前提是“基金份额净值增长率超过同期指数1%”。

既然基金有分红，怎么分呢

基金分红的两种方式：1、现金分红；2、红利再投资。

现金分红：基金份额不会有变化，但是基金的净值会降低。

案例：持有1000份A基金，1元/份，分红公告：现金分红0.1元/份。分红以后，你的账户变900元A基金，100元现金，持仓为1000份A基金，基金的净值变为0.9，也就是价格变为0.9元/份。

红利再投资：把分红的钱，转换为相应的基金份额，基金份额增加，基金的净值同样会降低。

案例：持有1000份A基金，1元/份，分红公告：分红0.1元/份，分红方式为红利再投资。分红以后，你的账户变900元A基金，100元现金，基金单位净值变成0.9；同时，管理人会把100元现金全部买入A基金（111份），这时你的账户权益还是1000元，但是持仓变为1111份A基金。

国内发行的公募基金产品，默认分红方式为现金分红，但是分红之前你会收到基金管理人的通知，这时可自主选择你想要的方式。

分红方式如何选

看好后市，选择红利再投资更有优势。你持有的份额更多，上涨带来的收益更大；红利再投资由于未发生现金流出，所以不用收取申购费用，有省下一笔交易成本。

看空后市，选择现金分红。规避市场下跌风险，获利了结，还免了赎回费用，一举两得。

基金分红到底好不好

1、基金分红就是左手的钱放到右手，不管分红多少，不会影响基金的总收益，因为分红是已实现的收益，于现金的形式保存在基金中，分还是不分取决于基金管理人。

2、能够实现基金分红说明这只基金在过往的业绩不错，但是并不是作为判断基金未来走势的依据，投资基金之前得综合考量。

3、长期投资，选择红利再投资更优，省了交易成本还享受投资“复利”。

通过以上对比分析，同学们是否发现基金分红实际是一种中性事件，并没有带来额外的收益，分钱走人还是红利再投资，哪种方式更优，完全取决于投资者对后市的看法。

总结

无论是股票还是主动基金或是指数基金，分红的前提就是盈利，即使是指数基金，如果基金运营很差，假若个股有分红，受制于基金亏钱，还是得把成分股的分红用来弥补亏损，与投资者无缘。

本文转载自:ETF之家

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什么是ETF融资融券

银行为信用良好的客户和企业会提供一种增值服务，帮助有需要资金周转客户群体解决燃眉之急，只要有良好的信用记录和稳定的收入来源，便可提供授信资金，例如审批额度100万，你需要使用时随提取，当然需要支付一定的利息费用，大部分银行支持随借随还，不使用不收费。

而融资融券就是券商为投资者提供的一种授信业务，专业用语是“证券信用交易”或保证金交易。

和银行授信不同之处是，融资融券需要客户提供质押物（证券或现金），类似银行的抵押贷款，根据你提供的抵押物估值，给投资者提供“融”服务。

融资融券实际包含两个业务，分为融资交易和融券交易。

融资就是投资者以现金或证券作为质押，向券商借入资金买证券，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；投资者向券商融资买进证券称为“买多”。

融券是投资者以现金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用；投资者向券商融券卖出称为“卖空”。

很多同学对于融资融券业务范围只停留在个股上，实际ETF基金也具有融资融券的功能，截止2018年11月16日，上市ETF一共187只，而带有融资融券的ETF多达45只，占比24.06%。

ETF融资融券名单

ETF融资融券跟个股融资融券模式是一样的，区别在于质押物由个股和现金等变为ETF基金和现金等。

另外，ETF融资融券的风险相对个股要小，假如上半年融资买入中兴通讯，连续跌停，等待投资者的就是爆仓，ETF基金由于分散了个股风险，所以融资买入的风险也相对较低。

参与融资融券如何操作

首先A同学得有个A股账户，而且连续20个交易日资产大于50万元，通过券商的业务开通测试，测试合格后券商就可以为A同学提供这项授信业务啦。

当然，A同学在融资融券交易中需要承担一定的成本。除了正常交易的佣金、手续费、印花税等基本交易成本之外，还需要支付融资利息、融券费用等。

圈内打听一番，当前市场的融资融券费用在年化8.35%左右，根据客户的资金情况，有议价空间，你懂的。年化8.35%，A同学傻眼了，利息怎么比银行高那么多。实则不然，这个利息是按天收费的，用一天算一天，空仓时还给券商就是了，实际应该理解为年化利息上限8.35%。

ETF融资融券的杠杆性

根据规定，融资融券初始保证金比例不得低于50%。保证金除了现金，还可以用标的证券一级交易所认可的其他证券冲抵。在各大券商官网都能查询，例如你的证券能抵押多少比例，需要融资买入的ETF券商能提供多大杠杆等等信息。

下图为国信证券官网提供的信息公示

需要注意一些问题，过去由于监管不严，融资融券业务投教不足，为很多不达标的投资者开通的大门，而且杠杆比例高达5倍之多，在2015年牛市雪崩之时，许多投资者纷纷爆仓，敝人的同学就此别墅变为小两房。因此，谨慎应用杠杆，时刻保持对市场的敬畏之心才是投资的王道。

ETF融资融券的交易策略分析

大道至简，融资就是加杠杆做多，融券就是做空。

1、最本质的交易

• 杠杆做多：即看好后市阶段表现时，可以融资买入ETF，有望获得超越指数表现的收益;

• 融券做空：不看好市场的阶段表现，可以融券卖出ETF，有望在指数下跌时获得收益。

有了解股指期货的同学说：“这些交易方式，股指期货交易也能实现啊，没什么特别的”。

确实如此，但是你可能忽略了股指期货的基差风险（期货价格和现货价格不一致导致的价格差）和展期风险；同时ETF融资融券不需要每日无负债结算，减轻心理负担同样非常重要，资金管理相对容易，更适合普通投资者。

2、ETF融资融券T+0交易策略分析

策略分享：在日内高点融券卖出ETF，在低点买回ETF锁定指数下跌的收益(或反向操作)。对于日内短线交易的投资者，无论在市场上涨和下跌时都可以全天候捕捉市场机会。

策略延伸

趋势策略：有风险偏好的同学利用ETF融资融的杠杆，放大资金，博取更高收益；同时增加融券做空策略，把握下跌趋势行情。例如：A同学看多后市，讲本金10万元，再融资10万，买入ETF基金，获得增加1倍杠杆的效应（做空同理，融券卖出）。

套期保值：持有一篮子股票多头的A同学，可以通过融券卖空ETF对冲所持股票的市场波动，当然得匹配高度相关的标的，尽量减少敞口风险。

期现套利：机构常用的策略，当股指期货价格低于套利空间下界时，通过“买入股指期货合约，同时融券卖空ETF组合”完成反向套利头寸的建立。

日内多空策略：看涨，买入ETF，并以现金、证券资产作为抵押，借入ETF卖出，次日将ETF直接还券。看跌：日内以现金、证券资产作为抵押，向券商借入ETF卖出，待当日指数下降后当日买券还券，从而实现日内做空。只要行情符合，日内不限次数来回操作。

省钱波段策略：融资融券资金当日借当日归还券商是不收取利息的，前提是持有一部分底仓。看涨，低位融资买入ETF，日内高位卖出底仓ETF，收盘前归还资金，完美利用规则。同样，可利用此方法融券做空。

总结

融资从资金管理方面做到了放大杠杆的效应，融券从交易制度考虑增加了双向交易的灵活性，利用融资融券让专业的投资者有更大的发挥空间，相对于普通投资者，应当充分评估自己的风险承受力和交易策略的成熟度，否则，成为韭菜的概率大大增加。

本文转载自:ETF之家

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前言

“欲善其事，先利其器”，要想把工作完成，做得完善，应该先把工具准备好，指数基金投资更是如此。

指数投资中，比如指数基础信息，指数基金产品的溢价率、费率、跟踪误差等等都是投资中必备的参考指标，那么这些数据可以去哪里查看，各有哪些优势，为方便大伙日后查找使用，下面我将积累多年的百宝箱拿出来一一讲解。

指数查询

目前市场上绝大部分指数都是出自以下两家指数编制机构。

中证指数

中国规模最大、产品最多、服务最全、最具市场影响力的金融市场指数提供商，管理各类指数近4000条，中证系列和上证系列指数最权威的资料都在这，也是我常逛的地方，指数百宝箱之一。

官网：http://www.csindex.com.cn/zh-CN

深证、国证指数

如果你在中证指数公司查不到的指数，那么多数情况下会在这里，包含了“深证”及“国证”系列超过350只指数。另外，央视系列指数也是出自此处。

官网：http://www.cnindex.com.cn/

通过这两个官网，几乎能找到市场上超过99%的指数基础信息，以沪深300指数为例：指数编制方案、行业分布、指数估值、指数成份股等等，基本能满足普通投资者需求。

指数投资工具进阶

指数编制公司官网数据虽然丰富，但是在数据查询的便利性和综合性方面有所欠缺，这一点金融数据平台综合信息更为丰富、功能更为强大。

当然，天下没有免费的午餐，这些专业数据提供商需要付费，以WIND金融终端为首，但是价格高昂，普通投资者望而却步，年费以万元为单位，其次是东方财富的Choice金融终端，年费用大几千元。

这两大数据平台毋庸置疑，数据全面、功能强大，唯一缺点就是太贵，用户以机构投资者为主。

另外一个为平民价的收费平台——理杏仁，提供个股、行业、指数的历史市盈率、市净率、市销率、股息率、PEG等多种估值模型指标，而且数据平台的可视化图形界面非常直观，属于性价比非常高的付费数据平台，提供7天免费试用。

官网：https://www.lixinger.com/

免费好用的数据

作为一名普通投资者，我认为够用即可、经济不浪费才是关键，一些免费提供数据信息的平台，同样能满足大部分人的需求。

指数估值是指数投资中比较重要的数据之一，下面推荐两款好用又免费的App。

雪球App

涵盖股票、基金、社区、资讯为一体的综合型应用，提供指数估值、股息率、ROE等数据，根据指数历史百分位雪球还提供了估值高低参考指标。

基金决策宝App

一款第三方基金销售平台App，指数估值模块数据丰富，提供上市至今的指数估值信息，同类比较优势明显，另外一点是基金分析功能同样可圈可点。

另外，基金决策宝的基金经理任职数据、智能助手也非常好用，数据库信息量巨大。

指数基金常用分析指标哪里找

评判指数基金的业绩指标和风险指标，我们通常会用到跟踪误差、信息比率、夏普比率等指标。

标准差：反映基金收益率的波动程度。标准差越小，基金的历史阶段收益越稳定。

夏普比率：反映基金承担单位风险，所能获得的超过无风险收益的超额收益。夏普比率越大，基金的历史阶段绩效表现越佳。

信息比率：表示单位主动风险所带来的超额收益，比率高说明超额收益高。

跟踪误差：是跟踪偏离度的标准差。一般来说，跟踪误差越小，基金经理的管理能力越强。

天天基金网

以上这些指标我们可以通过天天基金官网查询，如图所示，进入官网——基金档案，除基金的基本信息外，基本资料一栏中的特色数据，提供以上指标数据查看。

官网：http://fund.eastmoney.com/

晨星网

如果你觉得天天基金网的基金档案无法满足你的需求，那么由国际知名基金评级机构晨星提供的更为全面的数据，可能更适合你。

除风险评估指标外，晨星网还提供了阿尔法系数、贝塔系数、R平方等风险统计指标。当然啦，晨星基金评级作为国际最为知名的基金评级机构，晨星给的星星颗数还是非常有参考价值的。

官网：

http://cn.morningstar.com/main/default.aspx

场内指数基金数据

场内指数基金包含ETF和LOF两类，由于ETF和LOF特殊的二级市场买卖和一级市场申购赎回制度，导致一级市场和二级市场基金净值存在价差（一二级市场基金净值的价差指标为溢价率），因此产生套利机会。

正是因为溢价率指标的存在，给套利投资者提供了重要的参考作用，溢价率也成为场内指数基金投资者最为关心的指标之一。

除券商提供的交易软件外，推荐两个专业性较强的场内指数基金投资辅助工具：

集思录

一个以低风险投资为核心理念的投资社区平台，包含了场内指数基金丰富的数据资源，溢价率、指数估值、成交量、基础数据等等都能非常直观的查找。

提供网页和App另种方式查询，推荐使用网页，数据更为全面。

官网：https://www.jisilu.cn/

ETF组合宝App

一款完全免费的ETF模拟交易App，使用方便，数据丰富，特别适合场内指数基金投资者辅助使用。

行情数据包含了全市场所有ETF产品，除产品基础信息外，还提供了投资者最为关心的成交量、折溢价、相关性等专业指标。

另外，App还提供了目前国内市场所有指数关联ETF产品信息。通过查找指数，便能搜索到跟踪该指数的全部基金产品，此处点赞。

出于对交易的热爱，ETF组合宝的牛人组合也是我经常光顾之地，这里经常会有一些投资高手出没。平台提供类似大V发车实时信号，具有较高的参考价值。

总结

以上指数投资工具，建议大伙都去看看，最好能实操尝试使用。还是文章开头的那句话：“欲善其事，先利其器”，工具很重要，会不会用更重要，有备无患。

本文转载自:ETF之家

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前言

投资阵营中主要有三大流派:

• 价值投资派: 选好行业 好公司 好价格
• 趋势投资派: 追涨杀跌 以K线图为核心的各类趋势指标分析
• 量化投资派: 按照一定的买卖条件进行程序化交易

没有好与不好, 只有适与不适合

不过 小孩子才做选择 不管黑猫白猫 能抓老鼠那就是好猫

量化投资

其实量化投资延伸的范围很广, 甚至可以囊括价值和趋势, 尤其针对ETF而言, 界限已经变得非常模糊, 比如:

我在交易条件中加入估值判断, 就融入一定的价值理念, 在加上一些趋势指标条件, 那么趋势的理念也进来了

所以 我个人认为 量化投资 更加适合散户

反正我挺喜欢 嘿嘿

策略模型

其实就是交易的条件, 什么时候买什么时候卖, 这个才是盈利的核心

本文为作者原创 转载时请注明出处 谢谢

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